[论文关键词〕激励　市场竞争　企业家

    [论文摘要〕市场竞争机制是对企业家激励与约束的重要机制，这种机制是通过商品市场、资本市场、企业家市场共同作用的有机结合而实现的。

      市场竞争机制是对企业家激励与约束的重要机制。  霍姆斯特姆(Holmstiom,1979)证明，任何关于经理行动的  额外信息，无论多么不完全，都能够使所有者和经理的福利同时得到提高。反之，所有者和经理间的信息不对称程度越高，则所有者就越难用经营结果来衡量经理的努力程度。而市场竞争被经济学家认为是提供这一额外信息的主要源泉。法码(Fama,1980)指出经理人员市场、资本市场和产品市场上的竞争能够产生约束经理行为的信息，所以能够解决由于企业的所有权和控制权的分离而产生的激励问题。最新的竞争理论(Vilicker,1995 )认为竞争是有效激励的源泉，只有在市场竞争的前提下，利润才能作为衡量经营者努力程度和经营绩效的激励指标，市场竞争越激烈，努力工作就越会成为经理的最优选择，换而言之，经理从事道德风险活动的成本越大，这样，对经理实现激励的成本就越低，而在缺乏竞争的市场中，利润与经理的努力程度不一定必然正向关联，因此也就无法有效地衡量经理的努力程度。

    竞争的通常涵义是努力超越对方，竞争的本质是争利，约翰逊博士给竞争下的定义是:竞争是“力图获得别人也在力图获得的东西的行为。”在经济学中，竞争即是市场竞争，它的规则是机会均等、优胜劣汰、适者生存。竞争奖励强者，惩罚弱者，马歇尔说过:“生存竞争使最适合于从环境中获得利益的有机体增多。市场竞争是一种强大的压力，它激励企业家强调自身的全部潜能和智慧，运用一切可运用的手段，去适应市场环境，为企业和自身的生存、发展而奋争。

    在公平而充分的市场竞争中，由于企业的预算是硬的，企业经营者的业绩直接由企业的利润水平反映出来，从而对他(她)的评价是简便和直截了当的。赢利水平高的企业，其经营者的地位就能得到巩固，职业声望也会提高。反之，经理人员必然要受到惩罚。在这种竞争压力下，经理人员即便为了追求个人效用最大化，也必须首先把赢利作为首要目标。市场机制对经理的压力最终来源于企业家市场的竞争和退出机制，但这种机制的实现却是商品市场、资本市场和企业家市场共同作用的结果。

      1.商品市场。商品市场的功能是通过商品竞争力来显示企业家的经营绩效和经营能力。商品市场是个显示屏，企业的经营业绩在这里显示无余，没有什么能掩盖企业家的无能和不负责任。这是因为在市场上，企业的产品受到消费者的裁决，企业产品的市场占有率越高，说明这种产品市场竞争能力越强，也说明企业经营者的绩效越高。企业经营者只有不断开拓新产品，降低成本，提高质量，不断向消费者提供价廉物美的产品，企业才能生存和发展。可见，商品市场是通过消费者理性的“货币投票”来激励和约束企业家行为的。

    2.资本市场。资本市场主要有股票市场、债券市场、产权市场等，而股票、债券、产权在市场交易中均有各自的价格。这些价格的波动在一定程度上是对企业经营者行为的一种度量，反映了企业经营者的业绩，从而对企业经营者的行为产生激励约束作用。在存在股票市场的条件下，所有权与控制权相分离后股东对企业管理的发言权很少了，小股东在经理的任用上根本没有影响力，也不可能对经理实行有效的监督。但股东可以通过自由买卖股票“用脚投标”来控制自己的财产价值。由于股票在市场上的价格是预期未来净利润的现价。如果当前的管理人员经营不善或其决策不能使长期利润最大化，则该企业股票的当前市场价格就会降低。这样该股份公司就会成为伺机接管者的猎物，有能力的企业家或其他公司就能以目前的低价收购该公司较大份额的股票，从而接管该公司，解雇目前经理，委托新经理。

“因此，当存在着接管股份公司的市场时，就有某些限制来约束非利润最大化行为。彼得·德鲁克(1986)在谈到“敌意接管”对管理阶层的激励和约束作用时指出:“管理阶层”必须能有效地保证企业的经营绩效:它的市场地位、它的产品与服务的质量、它的创新精神。必须重视并控制住财务。如果说接管的旋风让我们懂得了一点什么的话，那就是:容不得管理阶层的财务绩效低于一般标准。”

    3.企业家市场。企业家市场的功能是形成对在职企业家的“经理替代”的压力。企业家市场作为劳动力市场的一个特殊部分，存在着一个人数众多的可以自由流动的职业企业家阶层。又是因为人们对权力、功名和利益的渴望与追求以及企业家市场很小的需求数量，造成企业家市场供给大大超过需求，竞争非常激烈，这必然给在职经理以巨大的潜在压力。另外，在企业家市场里，企业家的人力资本价值是根据他的经营业绩来决定的，经营者人力资本的收益率和增值率最终取决于企业的经营状况。所以，法码(1980)和霍姆斯特姆(1982)认为，经理市场的竞争能对经理施加有效的压力。如果一个经理不能使企业赢利，甚至搞得一塌糊涂，债务累累，那么他的人力资本就会在企业家市场上贬值，他就会面临被辞退的危险。因此，从动态的而不是从静态的观点来看，即使不考虑直接报酬对经理的激励作用和其他监督约束作用，经理也会从长远利益考虑为了给市场留下好印象，保持个人的人力资本在市场上的价值而努力工作。因此，在存在企业家市场的条件下，那种急剧偏离利润最大化假定的管理者行为就不会被允许无限期持续下去。

    总之，在现代市场经济中，即使在所有权与控制权分离、所有者对经理的监督不完全的情况下，由于存在市场竟争的多方面压力，经理人员也不会过度偏离利润最大化目标，而必须努力经营，获取不低于一般标准的利润。正如罗伯特·希思指出:“竞争是一种巨大的杠杆，经理人员也好，老板也好，都会以同样的精神和现实性对这种压力作出反应。